近日，港交所披露文件显示，国际投行巴克莱斥资约2.8亿港元大幅增持中国AI垂直应用领域企业宜搜科技控股有限公司（以下简称“宜搜科技”，02550.HK）股份，持股比例从2.41%迅速跃升至13.04%，一举成为该公司的重要股东。
巴克莱此次举牌，被市场解读为对垂直AI赛道及宜搜科技商业模式的认可。分析人士指出，此举凸显了部分国际资本在AI投资策略上的转向：从关注通用大模型的“烧钱”扩张，转向青睐具备清晰盈利路径的垂直领域深耕者。
作为以审慎著称的顶级投行，巴克莱此次大手笔投资宜搜科技，其逻辑主要基于宜搜科技已验证的盈利模式：基于AI推荐引擎的数字营销和数字阅读业务已形成商业闭环。公司2024年财报显示，其数字营销收入逆势增长16.7%，广告展示量突破467亿次。市场预期其2025年营收和利润增长将进一步加速。与许多持续亏损的AI公司相比，宜搜科技证明了垂直AI更短的变现路径和稳健性。
区别于通用大模型依赖的算力竞赛，垂直AI的核心竞争力在于特定领域的深度数据积累。宜搜科技在数字阅读领域沉淀了超过4470万用户行为数据，构建了强大的动态知识图谱，能实现精准的用户兴趣预测。这种独特的数据护城河短期内难以被复制。
巴克莱的投资选择引发了市场对AI行业发展路径的思考。过去一年，行业焦点多集中于如ChatGPT、Sora等通用大模型的炫酷技术。然而，宜搜科技的案例表明，专注于垂直场景优化、不盲目追求超大模型和天价算力的“小而美”策略，同样能创造持续的商业价值，并有效避开与科技巨头的正面竞争。
值得注意的是，就在巴克莱大举增持前不久，宜搜科技刚刚通过战略配售成功融资1.8亿港元，获得麦格理等投行助力并引入多家机构投资者。结合巴克莱此次溢价投资，国际资本传递出明确的市场信号：AI行业的估值逻辑正从“唯技术论”和“通用大模型狂热”，转向更看重实际的“商业化能力”和“垂直场景价值”。
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